作者：歐陽鋒

來源：鐳射財(cái)經(jīng)

今年上半年對(duì)于每一家公司、每一個(gè)人來說都面臨著巨大的危機(jī)和挑戰(zhàn)，無論是新冠病毒還是資本市場(chǎng)動(dòng)蕩，帶來的影響都不容小視。

尤其在美股市場(chǎng)，SEC主席杰伊·克萊頓甚至明確表態(tài)，提醒投資者近期在調(diào)整倉位時(shí)，不要將資金投入在美國上市的中國公司股票。隨著而來則是資本市場(chǎng)看衰，中概股集體跳水。

但出人意料的是，在這種背景下美股上市金融科技公司樂信仍舊在Q1財(cái)報(bào)中交出了一份較為亮眼的答卷。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，樂信Q1營收為25億元(人民幣，下同)，同比增長40.85%；其中金融服務(wù)收入為20億元，同比增長80.2%。該項(xiàng)增加主要由貸款便利化及服務(wù)費(fèi)用增加所致，部分由利息及金融服務(wù)收入及其他收入減少所抵銷。

然而在快速增長的營收背后，樂信卻沒有取得相應(yīng)的盈利，反而在Q1虧損了6.78億元，去年同期這個(gè)數(shù)字則是盈利4.24億元。

更加有趣的是，在交出這樣一份看起來前后矛盾的答卷之后，樂信股價(jià)不降反升，交銀國際也在最新的報(bào)告中明確表態(tài)對(duì)樂信維持買入評(píng)級(jí)。

問題來了，樂信做了什么才導(dǎo)致資本市場(chǎng)對(duì)他如此看好？

最重要的一點(diǎn)就是，樂信在Q1這段艱難的時(shí)期里主業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)良好。

Q1數(shù)據(jù)顯示，樂信的貸款發(fā)放總額達(dá)到341億元人民幣，未償貸款本金余額達(dá)到585億元人民幣，分別比2019年同期增長69.5%和67.2%。

與此同時(shí)， 截至2020年3月31日，樂信注冊(cè)用戶總數(shù)達(dá)到8420萬，同比增長99.7%；授信客戶達(dá)2070萬，同比增長78.9%；活躍借款人總數(shù)為640萬，同比增幅99.1%；新增活躍借款人96.5萬，同比增幅37%。

可是，樂信的銷售成本卻從2019年第一季度的人民幣6.28億元下降至2020年第一季度的人民幣4.8億元，降幅為23.5%。

換句話說，樂信在Q1不僅做到了業(yè)績和用戶量的雙增長，還降低了獲客成本。

“我們第一季度的業(yè)績相當(dāng)強(qiáng)勁，但由于采用了新的會(huì)計(jì)政策和COVID-19的影響，某些事件的發(fā)生導(dǎo)致我們第一季度的數(shù)字變得不如以往的結(jié)果?！毙の慕芊Q?！半S著我們看到不斷改善的業(yè)務(wù)條件和日益有利的業(yè)務(wù)趨勢(shì)，我們對(duì)未來的業(yè)務(wù)表現(xiàn)充滿信心。”

既然這么有信心，樂信為什么還是出現(xiàn)了虧損的情況？

其原因更多在于SEC所提出的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（即ASC326），該準(zhǔn)則要求各家公司按照金融工具的資產(chǎn)壽命期限評(píng)估未來可能產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)和減值可能，并在業(yè)務(wù)發(fā)生第一天從利潤中扣除。

這就導(dǎo)致樂信在業(yè)務(wù)前期就先行提記了大額撥備，而且在疫情期間樂信還選擇與受疫情影響的用戶、商家、合作伙伴共克時(shí)艱，加大用戶補(bǔ)貼及商戶補(bǔ)貼，減免各項(xiàng)息費(fèi)、服務(wù)費(fèi)3.4億元；社會(huì)捐助及與政府一起發(fā)放消費(fèi)券等共計(jì)支出5000萬；同時(shí)主動(dòng)增加抗疫專項(xiàng)撥備9億元。

簡單來說，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則帶來的提前撥備并非毒藥，而是對(duì)未來不確定性的應(yīng)對(duì)，只要應(yīng)對(duì)得當(dāng)，這部分還會(huì)重新轉(zhuǎn)化為利潤。樂信CFO曾巖在財(cái)報(bào)中進(jìn)一步解釋稱，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)公司實(shí)際凈利潤、業(yè)務(wù)和資產(chǎn)安全不造成影響。

但這些都是樂信當(dāng)前的情況，如果未來黑天鵝繼續(xù)飛舞，樂信表現(xiàn)又會(huì)如何？

公開信息顯示，樂信業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)不局限于分期樂商城及其他金融相關(guān)業(yè)務(wù)上，其還開辟了消費(fèi)核心品牌——樂卡，專為用戶提供品牌會(huì)員折扣和專享服務(wù)，目前已開拓線上線下200多項(xiàng)品牌權(quán)益，涵蓋線上線下吃喝玩樂、衣食住行等各項(xiàng)服務(wù)與商品。

《發(fā)現(xiàn)復(fù)蘇新動(dòng)力：后疫情時(shí)代年輕人消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》調(diào)研了全國3327名年輕人的收入預(yù)期、支出意愿、分期意愿和消費(fèi)升級(jí)傾向“四維指標(biāo)”，結(jié)果顯示，62%的人預(yù)期收入不減；65%的人將增加支出（比3月提高19個(gè)百分點(diǎn)）；65.6%的人更愿意分期消費(fèi)；另有超30%的人愿意擴(kuò)大品質(zhì)類服務(wù)類消費(fèi)。種種跡象表明，年輕人對(duì)未來有信心，消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)明顯。

而樂卡作為新消費(fèi)品牌，上線不久就已累計(jì)服務(wù)數(shù)百萬人次，累計(jì)持有人數(shù)超過610萬。

在眼下行業(yè)競(jìng)逐年輕人市場(chǎng)，國家倡導(dǎo)新消費(fèi)的情況下，樂信無論是在用戶群體還是品牌業(yè)務(wù)上都站在風(fēng)口上，而這無疑是助推其向前一步走的最大動(dòng)力。

可能是基于這些想法，樂信也在Q1財(cái)報(bào)中樂觀表態(tài)，公司預(yù)計(jì)第二季度貸款發(fā)放額將超過380億元人民幣，并保持2020財(cái)年貸款發(fā)放指導(dǎo)總額在1700億至1800億元人民幣之間。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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