作者：云蒙

來源：云蒙投資（ID：Yun-Meng111）

從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看銀行 

上次從新生不良角度看銀行資產(chǎn)質(zhì)量，麻袋兒、邢臺草帽、話馬澤平 、估值的救贖、Byron等朋友提了很多建設(shè)性意見，我還在考慮如何完善這種方式。

新生不良率只是大概反映一家銀行的信用成本，或者說相對來說某家銀行壞賬率相對較高，壞賬高有可能和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有關(guān)，和風(fēng)險定價有關(guān)，也和不良認(rèn)定的嚴(yán)格程度有關(guān)，我想試著一層一層來說說這些話題，看看銀行這些年數(shù)據(jù)的變遷，也許從中可以看到大概的趨勢。今天想看看過去八年銀行資產(chǎn)的主要結(jié)構(gòu)及變化情況，下次再說說資產(chǎn)認(rèn)定的話題。

這些年，招商銀行等零售銀行業(yè)績遙遙領(lǐng)先，浦發(fā)銀行、民生銀行等對公銀行、小微銀行等深陷不良泥潭。不同的資產(chǎn)確實(shí)風(fēng)險不同，大類趨勢就在那里，這里面比較突出的是制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)和按揭貸款，制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)貸款就是在風(fēng)控做的比較好的招商銀行和四大行，不良率都高于5%，2015-2016年招商銀行出清不良資產(chǎn)，這兩年招商銀行每年新生不良率都有3%的樣子，招商銀行制造業(yè)貸款從占比20%迅速降到10%，然后降到現(xiàn)在的5%，批發(fā)零售業(yè)從占比13%降到現(xiàn)在的3%，這兩個行業(yè)應(yīng)該說過去幾年整個銀行業(yè)是虧損嚴(yán)重。而按揭貸款各家銀行公布的不良率都低于0.5%，而且基本上能完全回收，也就是基本上沒有風(fēng)險。 

我們統(tǒng)計(jì)了13家大中型銀行過去八年貸款與總資產(chǎn)的占比、零售貸款與貸款總額的比值，制造業(yè)貸款與貸款總額的比值，批發(fā)零售業(yè)貸款與貸款總額的比值，按揭貸款與貸款總額的比值。 

1、總體規(guī)律。貸款占比總資產(chǎn)的比例總體都在升高，這個和監(jiān)管要求有很大關(guān)系。零售貸款占貸款的比值在迅速攀升，都在學(xué)招商銀行搞零售業(yè)務(wù)，也許各家銀行看到過去這些年零售收益高風(fēng)險低。制造業(yè)貸款和批發(fā)零售業(yè)貸款占比不斷下滑，從業(yè)人員應(yīng)該都害怕這兩個黑洞了。按揭貸款占比增速是最快的，占比過去八年平均都翻倍了，房地產(chǎn)政策也助長了按揭貸款是高收益低風(fēng)險。 

2、貸款總額占比情況。由于管監(jiān)要求回歸貸款，回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，壓制同業(yè)等方面的原因，各家銀行都在提高貸款的比重，2020年內(nèi)平均貸款占比為56.2%，2013年平均為50.2%。目前占比最小的興業(yè)銀行和郵儲銀行，也是貸款增速最快的銀行，從2016年的30%多一點(diǎn)提高到現(xiàn)在的50%，由于貸款是利潤前置風(fēng)險后移，相對來說還是會有一些隱憂。貸款占比最穩(wěn)的是四大行，這些年一直圍繞55%波動。

3、零售貸款占比情況。這些年很多銀行都在學(xué)招商銀行做零售，零售貸款從2013年占比28%到現(xiàn)在的44%，幾乎快一半的貸款給普通老百姓了，也說明這些年個人的杠桿一直在增加。零售貸款最野蠻的是平安銀行，從28%的占比飆升到60%，中信銀行、浦發(fā)銀行這兩家原來對公的王者零售貸款增速也非常快，不過這三家銀行的零售貸款質(zhì)量還是要差一些，畢竟蘿卜快了不洗泥。四大行依然是最穩(wěn)健的，波動最小，從30%提到到現(xiàn)在的40%。零售貸款占比明顯遠(yuǎn)超其他銀行的是平安銀行，郵儲銀行和招商銀行。

4、制造業(yè)貸款占比情況。中國的制造業(yè)是全球的王者，激烈的競爭也決定了很多企業(yè)生存非常艱難，集團(tuán)企業(yè)平均壽命7年，中小企業(yè)平均壽命不到3年，能從銀行貸款的制造業(yè)企業(yè)按理并不差，但從歷年各家銀行的財報看，除掉核銷的不良，公布的不良率有不少接近10%甚至超過10%，憑這些年對數(shù)據(jù)的觀察，制造業(yè)貸款應(yīng)該會有20%會是壞賬，也就是貸款出去1個億，應(yīng)該有2000萬壞賬，幾個點(diǎn)的利息完全覆蓋不了不良，制造業(yè)高的企業(yè)需要多一份謹(jǐn)慎。制造業(yè)貸款從2013年占比18%壓縮到現(xiàn)在占比8%，這里面壓縮最堅(jiān)決最快最早的是招商銀行，招商銀行2016年制造業(yè)貸款就壓縮到10%以下，其他銀行都在10%以上，那兩三年也是招商銀行不良集中爆發(fā)的時期，現(xiàn)在壓縮到只有5%。后來中信銀行也壓縮的非常猛，從21%壓縮到6%，結(jié)果行長被抓第一條理由就是壓縮制造業(yè)過猛。對于中國銀行，制造業(yè)一直占比比較高，但是中國銀行新生不良一直很低，在四大行也是最低的，多少還是有點(diǎn)存疑，工農(nóng)建三家都是中規(guī)中矩慢慢的壓縮。

5、批發(fā)零售業(yè)貸款占比情況。批發(fā)零售業(yè)一直都是死亡率最高的行業(yè)，商業(yè)服務(wù)業(yè)能做長久的太少了，而且這些年互聯(lián)網(wǎng)對其沖擊非常大，從銀行披露的財報數(shù)據(jù)看，不良率是僅次于制造業(yè)的，實(shí)際不良率超過10%是沒有懸念。2013年批發(fā)零售業(yè)貸款平均占比為12%，到2020年平均占比只有4%。招商銀行依然是那個跑的最快最堅(jiān)決最靚的仔，從13%壓到3%，中信銀行、平安銀行都是壓縮比較狠的，其實(shí)中信銀行被抓的那個行長對中信銀行是有功的，中信銀行2020年業(yè)績好于浦發(fā)銀行、光大銀行、民生銀行還是有一些原因的。最不可思議的依然是中國銀行，依然堅(jiān)挺占比12%，和制造業(yè)一樣保持較高，然后這些年的新生不良還很少，這一點(diǎn)一直讓我困惑。

6、按揭貸款占比情況。按揭貸款現(xiàn)在是絕對的香餑餑，新增的按揭貸款利率有5%左右，四大行和招行等負(fù)債成本不到2%，這個利差就是3%以上，而且?guī)缀鯖]有風(fēng)險，同時還能獲取一個高粘性的客戶。按揭貸款從2013年平均占比13%增長到現(xiàn)在的平均25%，尤其是四大行加郵儲，按揭貸款占總貸款的比值都超過30%，建行占比最高是35.9%，郵儲是33.6%，按揭貸款占比高的銀行值得高看一眼。招商銀行，興業(yè)銀行按揭貸款占比都超過25%，是非國有銀行中比較高的，受房地產(chǎn)貸款新政影響，后期不但不能增加按揭比例，還需要壓縮貸款比例。按揭貸款占比最低的是民生銀行，只有13.4%，也是資產(chǎn)質(zhì)量最差的銀行，還有資產(chǎn)質(zhì)量比較差的光大銀行是16.4%。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。

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