經(jīng)濟(jì)面：

十年期美債收益率以美聯(lián)儲(chǔ)的點(diǎn)陣圖為錨，在點(diǎn)陣圖沒有預(yù)示年內(nèi)更高利率的情況下，債券收益率也很難再創(chuàng)新高。 

6月份美聯(lián)利率決議中，8位票委預(yù)計(jì)今年年底的基準(zhǔn)利率在3.25%~3.5%之間。6月，十年期美債收益率的最低值是2.833%，最高值是3.498%，最高值已經(jīng)進(jìn)入基準(zhǔn)利率區(qū)間，并且距離區(qū)間上限非常近。在美聯(lián)儲(chǔ)7月決議來臨之前，十年期美債將一直受制于6月點(diǎn)陣圖的預(yù)期利率上限。

例外情況出現(xiàn)了CPI和非農(nóng)就業(yè)報(bào)告上面。如果CPI再次創(chuàng)出新高，大于8.6%的增速，則通脹預(yù)期將再次升溫，十年期國債收益率將應(yīng)聲走高。非農(nóng)就業(yè)報(bào)告揭示勞動(dòng)力市場變化情況，如果其中的失業(yè)率數(shù)據(jù)出現(xiàn)顯著走高，則表明美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)加息政策將會(huì)引起經(jīng)濟(jì)衰退，則加息預(yù)期將會(huì)減弱，十年期美債收益率將會(huì)下行。CPI和非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的反向變化（前者降低或者后者也降低），也會(huì)引起國債收益率反向的波動(dòng)。

國債市場是最大的資金蓄水池，國債收益率上升，意味著債券價(jià)格在下跌，資金正在從蓄水池中流出。一般情況下，在經(jīng)濟(jì)周期從衰退轉(zhuǎn)向蕭條時(shí)會(huì)出現(xiàn)資金流出債券市場流入投資和消費(fèi)市場的現(xiàn)象。如果流出速度過快，債券收益率急劇升高，意味著宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇不夠健康，存在惡性通脹的問題?，F(xiàn)如今，美國所面臨的局面就是消費(fèi)復(fù)蘇過快，物價(jià)指數(shù)漲幅接近失控的情況。美元指數(shù)的漲跌是十年期美債收益率變化的副產(chǎn)品，在美債收益率不再創(chuàng)出新高后，美元指數(shù)也將進(jìn)入高位震蕩狀態(tài)。

交易面：

美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)上漲了18個(gè)月，多頭趨勢非常明確，這一點(diǎn)毋庸置疑。最新價(jià)104.81，是2022年12月以來最高價(jià)，預(yù)計(jì)今年下半年還將再創(chuàng)新高。

5月13日高點(diǎn)105.03，6月14日高點(diǎn)105.69，兩者依次抬高但差值極小，構(gòu)成多頭衰減信號。且MACD快慢線前高后地，結(jié)合兩個(gè)高點(diǎn)變化，構(gòu)成頂背離結(jié)構(gòu)。兩個(gè)信號疊加，未來下行概率較高。

黃金和白銀價(jià)格對美元指數(shù)走勢較為敏感，且兩者存在蹺蹺板關(guān)系。在我們看衰美元指數(shù)中短期走勢的同時(shí)，看多金銀價(jià)格走勢。對于黃金來說，5月16日和6月14日兩個(gè)低點(diǎn)具有很明顯的底部特征，1786很有可能成為有效支撐。

其它大宗商品價(jià)格同樣受到美元指數(shù)的影響。由于6月美元指數(shù)上漲了2.93%，所以原油、玉米、鐵礦石、焦煤焦炭等期貨價(jià)格均出現(xiàn)大幅下跌。需要提醒的是，除黃金白銀這類貴金屬外，其它的大宗商品期貨受到供需層面影響的力度要遠(yuǎn)大于受到美元指數(shù)影響的力度。所以，上述期貨價(jià)格的下跌，更多的是對當(dāng)下需求回落+產(chǎn)能提升+庫存走高的一種反映。即便我們預(yù)期美元指數(shù)在接下來的數(shù)周內(nèi)將高位震蕩，也不意味著除金銀之外的大宗商品能改變當(dāng)前的跌勢。

ATFX分析師團(tuán)隊(duì)簡明觀點(diǎn)：看多金銀，看空其余大宗商品。

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