三、公開(kāi)募集基金募集申請(qǐng)注冊(cè)的合規(guī)性審查

根據(jù)《證券投資基金法》第51條：“注冊(cè)公開(kāi)募集基金，由擬任基金管理人向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交下列文件：（一）申請(qǐng)報(bào)告；（二）基金合同草案；（三）基金托管協(xié)議草案；（四）招募說(shuō)明書(shū)草案；（五）律師事務(wù)所出具的法律意見(jiàn)書(shū)；（六）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定提交的其他文件?！庇纱丝芍_(kāi)募集基金申請(qǐng)注冊(cè)時(shí)，必須提供律師事務(wù)所出具的法律意見(jiàn)書(shū)，法律意見(jiàn)書(shū)應(yīng)當(dāng)對(duì)公募基金的合規(guī)性做出審查，中基協(xié)并沒(méi)有對(duì)公募基金申請(qǐng)注冊(cè)的法律意見(jiàn)書(shū)做出具體的指引文件，我們根據(jù)相關(guān)法律對(duì)于公募基金合規(guī)性的規(guī)定，對(duì)公募基金法律意見(jiàn)書(shū)應(yīng)當(dāng)審查的項(xiàng)目和內(nèi)容總結(jié)如下：

（一）對(duì)基金管理人和托管人資格的審查

1.一般要求

根據(jù)《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第6條：“申請(qǐng)募集基金，擬任基金管理人、基金托管人應(yīng)當(dāng)具備下列條件：（一）擬任基金管理人為依法設(shè)立的基金管理公司或者經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的其他機(jī)構(gòu)，擬任基金托管人為具有基金托管資格的商業(yè)銀行或經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的其他金融機(jī)構(gòu)；（二）有符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的、與管理和托管擬募集基金相適應(yīng)的基金經(jīng)理等業(yè)務(wù)人員；（三）最近一年內(nèi)沒(méi)有因重大違法違規(guī)行為、重大失信行為受到行政處罰或者刑事處罰；（四）沒(méi)有因違法違規(guī)行為、失信行為正在被監(jiān)管機(jī)構(gòu)立案調(diào)查、司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹?，或者正處于整改期間；（五）最近一年內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的注冊(cè)基金申請(qǐng)材料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；（六）不存在對(duì)基金運(yùn)作已經(jīng)造成或可能造成不良影響的重大變更事項(xiàng)，或者訴訟、仲裁等其他重大事項(xiàng)；（七）不存在治理結(jié)構(gòu)不健全、經(jīng)營(yíng)管理混亂、內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度無(wú)法得到有效執(zhí)行、財(cái)務(wù)狀況惡化等重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；（八）中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原則規(guī)定的其他條件。”由此可知，公募基金在申請(qǐng)注冊(cè)時(shí)應(yīng)遵守《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》對(duì)基金管理人和托管人的相關(guān)要求，法律意見(jiàn)書(shū)也應(yīng)對(duì)此進(jìn)行審查并出具意見(jiàn)。

2.基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的要求

根據(jù)證監(jiān)會(huì)54號(hào)公告第5條：“申請(qǐng)募集基礎(chǔ)設(shè)施基金，擬任基金管理人應(yīng)當(dāng)符合《證券投資基金法》、《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定的相關(guān)條件，并滿足下列要求：公司成立滿3年，資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)豐富，公司治理健全，內(nèi)控制度完善；設(shè)置獨(dú)立的基礎(chǔ)設(shè)施基金投資管理部門(mén)，配備不少于3名具有5年以上基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)或基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資管理經(jīng)驗(yàn)的主要負(fù)責(zé)人員，其中至少2名具備5年以上基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)；財(cái)務(wù)狀況良好，能滿足公司持續(xù)運(yùn)營(yíng)、業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防范的需要；具有良好的社會(huì)聲譽(yù)，在金融監(jiān)管、工商、稅務(wù)等方面不存在重大不良記錄；具備健全有效的基礎(chǔ)設(shè)施基金投資管理、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理制度和流程；中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他要求。擬任基金管理人或其同一控制下的關(guān)聯(lián)方應(yīng)當(dāng)具有不動(dòng)產(chǎn)研究經(jīng)驗(yàn)，配備充足的專業(yè)研究人員；具有同類產(chǎn)品或業(yè)務(wù)投資管理或運(yùn)營(yíng)專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，且同類產(chǎn)品或業(yè)務(wù)不存在重大未決風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)?！钡?條：“申請(qǐng)募集基礎(chǔ)設(shè)施基金，擬任基金托管人應(yīng)當(dāng)符合《證券投資基金法》《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定的相關(guān)條件，并滿足下列要求：財(cái)務(wù)狀況良好，風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合監(jiān)管部門(mén)相關(guān)規(guī)定；具有良好的社會(huì)聲譽(yù)，在金融監(jiān)管、工商、稅務(wù)等方面不存在重大不良記錄；具有基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域資產(chǎn)管理產(chǎn)品托管經(jīng)驗(yàn)；為開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施基金托管業(yè)務(wù)配備充足的專業(yè)人員；中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他要求?；A(chǔ)設(shè)施基金托管人與基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券托管人應(yīng)當(dāng)為同一人?！庇纱丝芍鶕?jù)證監(jiān)會(huì)54號(hào)公告的規(guī)定，申請(qǐng)募集基礎(chǔ)設(shè)施公募基金除應(yīng)滿足前述《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》的一般要求外，還應(yīng)當(dāng)遵守基礎(chǔ)設(shè)施基金投資管理部門(mén)并按規(guī)定配備5名義上具有相應(yīng)投資管理和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的員工等特殊要求。

（二）對(duì)擬募集基金的要求。

根據(jù)《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第七條：“申請(qǐng)募集基金，擬募集的基金應(yīng)當(dāng)具備下列條件：（一）有明確、合法的投資方向；（二）有明確的基金運(yùn)作方式；（三）符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于基金品種的規(guī)定；（四）基金合同、招募說(shuō)明書(shū)等法律文件草案符合法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定；（五）基金名稱表明基金的類別和投資特征，不存在損害國(guó)家利益、社會(huì)公共利益，欺詐、誤導(dǎo)投資者，或者其他侵犯他人合法權(quán)益的內(nèi)容；（六）招募說(shuō)明書(shū)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露了投資者做出投資決策所需的重要信息，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，語(yǔ)言簡(jiǎn)明、易懂、實(shí)用，符合投資者的理解能力。（七）有符合基金特征的投資者適當(dāng)性管理制度，有明確的投資者定位、識(shí)別和評(píng)估等落實(shí)投資者適當(dāng)性安排的方法,有清晰的風(fēng)險(xiǎn)警示內(nèi)容；（八）基金的投資管理、銷售、登記和估值等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)制度健全，行為規(guī)范，技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備充分，不存在影響基金正常運(yùn)作、損害或者可能損害基金份額持有人合法權(quán)益、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情形；（九）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。由此可知，申請(qǐng)注冊(cè)基礎(chǔ)設(shè)施REITs，在準(zhǔn)入條件上應(yīng)當(dāng)滿足《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》的相關(guān)要求。

（三）對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施基金擬持有基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的要求

根據(jù)證監(jiān)會(huì)54號(hào)公告第8條：“基礎(chǔ)設(shè)施基金擬持有的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合下列要求：原始權(quán)益人享有完全所有權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)利，不存在重大經(jīng)濟(jì)或法律糾紛，且不存在他項(xiàng)權(quán)利設(shè)定，基礎(chǔ)設(shè)施基金成立后能夠解除他項(xiàng)權(quán)利的除外；主要原始權(quán)益人企業(yè)信用穩(wěn)健、內(nèi)部控制健全，最近3年無(wú)重大違法違規(guī)行為；原則上運(yùn)營(yíng)3年以上，已產(chǎn)生持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，投資回報(bào)良好，并具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、較好增長(zhǎng)潛力；現(xiàn)金流來(lái)源合理分散，且主要由市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生，不依賴第三方補(bǔ)貼等非經(jīng)常性收入；中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他要求”。由此可知，公募REITs原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)對(duì)項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)或底層資產(chǎn)具有完整權(quán)屬，且最近三年不存在重大違規(guī)違法經(jīng)營(yíng)情形，并具有持續(xù)獲利等能力。

四、資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃申請(qǐng)發(fā)行的合規(guī)性審查

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)行前應(yīng)當(dāng)先投資者完整披露相關(guān)信息，其中律師事務(wù)所出具的法律意見(jiàn)書(shū)是資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃信息披露的重要方式。具體而言，在資產(chǎn)支持證券發(fā)行前，管理人應(yīng)向合格投資者披露專項(xiàng)計(jì)劃說(shuō)明書(shū)、法律意見(jiàn)書(shū)、評(píng)級(jí)報(bào)告等文件，律師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)在法律意見(jiàn)書(shū)中對(duì)相關(guān)交易文件或發(fā)行說(shuō)明書(shū)是否符合信息披露相關(guān)規(guī)則發(fā)表法律意見(jiàn)。

關(guān)于資產(chǎn)支持證券合規(guī)性審查應(yīng)當(dāng)適用的規(guī)范性文件，包括四個(gè)部分，一是證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定。資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的發(fā)行應(yīng)當(dāng)遵守證監(jiān)會(huì)49號(hào)公告附件（《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》及配套《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》、《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)盡職調(diào)查工作指引》）的相關(guān)要求。二是交易所關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施的指南文件。具體而言，包括2018年6月8日，上海證券交易所、深圳證券交易所和發(fā)布的《基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)指南》及《基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)支持證券信息披露指南》，以上文件對(duì)擬申請(qǐng)?jiān)谏辖凰蜕罱凰鶔炫频幕A(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的合規(guī)性和披露要點(diǎn)做出了明確統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。三是對(duì)于涉及政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)支持證券申請(qǐng)?jiān)诮灰姿驁?bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌的，應(yīng)當(dāng)符合交易所另行發(fā)布的《政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)指南》的要求。四是對(duì)于公募基金擬投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)的合規(guī)性，應(yīng)參照中基協(xié)《政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)盡職調(diào)查工作細(xì)則》的相關(guān)要求進(jìn)行判斷。

（一）關(guān)于專項(xiàng)計(jì)劃管理人、推廣機(jī)構(gòu)的主體資格和內(nèi)部授權(quán)

1.主體資格。

該項(xiàng)審查主要內(nèi)容包括計(jì)劃管理人是否取得證監(jiān)會(huì)相關(guān)業(yè)務(wù)資格的批復(fù)，是否持有有效存續(xù)狀態(tài)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照，以及計(jì)劃管理人是否已經(jīng)通過(guò)內(nèi)部授權(quán)取得設(shè)立專項(xiàng)計(jì)劃和擔(dān)任推廣機(jī)構(gòu)的有效內(nèi)部授權(quán)。

2.業(yè)務(wù)合規(guī)性與利益沖突

主要審查計(jì)劃管理人是否具有風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度，并遵守金融監(jiān)管相關(guān)要求，以及計(jì)劃管理人自身或母公司或子公司司是否與原始權(quán)益人具有重大利益關(guān)系或其他應(yīng)當(dāng)予以披露的事項(xiàng)。

（二）原始權(quán)益人的內(nèi)部授權(quán)情況

該項(xiàng)審查主要內(nèi)容主要為原始權(quán)益人內(nèi)部是否以經(jīng)此履行內(nèi)部授權(quán)。

（三）托管人及監(jiān)管銀行的主體資格及內(nèi)部授權(quán)

該項(xiàng)審查主要審查托管銀行是否持有銀行業(yè)監(jiān)管部門(mén)頒發(fā)的金融許可證，是否已經(jīng)取得監(jiān)管部門(mén)頒發(fā)的托管人資格；以及托管人是否已經(jīng)為擔(dān)任計(jì)劃管理人履行了內(nèi)部授權(quán)。

（四）專項(xiàng)計(jì)劃原始權(quán)益人、資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)和基礎(chǔ)資產(chǎn)的審查

1.原始權(quán)益人和資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)

該項(xiàng)審查主要內(nèi)容為原始權(quán)益人的設(shè)立、歷次變更的股東會(huì)決議、公司章程修正案、驗(yàn)資報(bào)告、批準(zhǔn)等文件是否合法有效，歷次變更是否均履行了必要的內(nèi)部和外部批準(zhǔn)登記手續(xù)。

2.基礎(chǔ)資產(chǎn)

對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)的審查主要包括四個(gè)方面：

第一，對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)利歸屬的審查。對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)為不動(dòng)產(chǎn)的項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)審查土地使用權(quán)證書(shū)、不動(dòng)產(chǎn)等級(jí)證書(shū)、竣工驗(yàn)收證書(shū)，立即立項(xiàng)報(bào)批與建設(shè)報(bào)建手續(xù)是否完備。對(duì)于特許經(jīng)營(yíng)權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)審查基礎(chǔ)資產(chǎn)的授權(quán)文件是否合法有效，基礎(chǔ)資產(chǎn)是否為原始權(quán)益人合法擁有的財(cái)產(chǎn)，是否存在我國(guó)法律法規(guī)禁止計(jì)劃管理人投資的情形，基礎(chǔ)資產(chǎn)交易基礎(chǔ)是否真實(shí)、交易對(duì)價(jià)是否公允，現(xiàn)金流是否持續(xù)穩(wěn)定。

第二，收費(fèi)權(quán)取得是否真實(shí)有效。收費(fèi)權(quán)是基于特許經(jīng)營(yíng)權(quán)產(chǎn)生，應(yīng)當(dāng)查詢?cè)撌召M(fèi)權(quán)對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)范圍是否符合國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，對(duì)于需要經(jīng)營(yíng)許可證的收費(fèi)類特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目是否已經(jīng)根據(jù)相關(guān)法規(guī)取得相應(yīng)授權(quán)許可（如根據(jù)《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》而授予的城市燃?xì)馓卦S經(jīng)營(yíng)許可證）。

第三，基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的合法性。審查不動(dòng)產(chǎn)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)是否存在抵押、質(zhì)押等可能影響合法轉(zhuǎn)讓的限制。

第四，基礎(chǔ)資產(chǎn)作為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)客體的合法性。主要審查基礎(chǔ)資產(chǎn)是否權(quán)屬明確，是否可以產(chǎn)生獨(dú)立、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流，是否為可以特定化的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，相關(guān)交易基礎(chǔ)是否真實(shí)，對(duì)價(jià)是否公允，現(xiàn)金流是否持續(xù)和穩(wěn)定。是否符合《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單》的有關(guān)規(guī)定，可以作為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

（五）關(guān)于資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃投資的標(biāo)的資產(chǎn)

如專項(xiàng)計(jì)劃以信托計(jì)劃或私募基金的方式對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行收購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)核查信托計(jì)劃或私募基金是否依法完成備案。

（六）關(guān)于相關(guān)文件的合法性

律師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)主要審查《計(jì)劃說(shuō)明書(shū)》、《標(biāo)準(zhǔn)條款》、《認(rèn)購(gòu)協(xié)議》、《托管協(xié)議》、《服務(wù)協(xié)議》、《監(jiān)管協(xié)議》和《資產(chǎn)買賣協(xié)議》等法律意見(jiàn)的合法性。

（七）基礎(chǔ)資產(chǎn)與原始權(quán)益人固有資產(chǎn)混同風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

律師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)審查計(jì)劃管理人在支付買賣價(jià)款后，基礎(chǔ)資產(chǎn)是否已經(jīng)完整轉(zhuǎn)讓給原始權(quán)益人所有。轉(zhuǎn)讓后的基礎(chǔ)資產(chǎn)是否與原始權(quán)益人其他固有資產(chǎn)存在混同、基礎(chǔ)資產(chǎn)是否可以產(chǎn)生獨(dú)立的可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流。

律師事務(wù)所還應(yīng)審查基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的歸集方式，計(jì)劃管理人是否可以有效控制基礎(chǔ)資產(chǎn)收益，并通過(guò)相應(yīng)的的風(fēng)險(xiǎn)防控措施有效防范基礎(chǔ)資產(chǎn)的混同風(fēng)險(xiǎn)。

（八）專項(xiàng)計(jì)劃的信用增級(jí)安排

主要審查專項(xiàng)計(jì)劃的增級(jí)方式，增級(jí)主體、增級(jí)安排是否符合相關(guān)規(guī)定，相關(guān)信用增級(jí)義務(wù)人是否就增級(jí)事項(xiàng)與計(jì)劃管理人簽訂書(shū)面協(xié)議，書(shū)面協(xié)議的約定是否能有效督促相關(guān)義務(wù)人履行增級(jí)義務(wù)。

五、結(jié)語(yǔ)

基于上述對(duì)法律意見(jiàn)書(shū)的體系和內(nèi)容的分析可知，REITs項(xiàng)目的申報(bào)、基金注冊(cè)和專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立環(huán)節(jié)都需要提供由律所出具的法律意見(jiàn)書(shū)。律師事務(wù)所在接受委托后，應(yīng)當(dāng)遵循獨(dú)立審核的原則以法律盡職調(diào)查的方法對(duì)REITs項(xiàng)目的合規(guī)性進(jìn)行核查，之后根據(jù)盡職調(diào)查的結(jié)果對(duì)項(xiàng)目出具法律意見(jiàn)書(shū)，法律意見(jiàn)書(shū)應(yīng)當(dāng)對(duì)項(xiàng)目合規(guī)性進(jìn)行總結(jié)性說(shuō)明，并發(fā)表結(jié)論意見(jiàn)。除此之外，律師事務(wù)所還應(yīng)當(dāng)對(duì)REITs的交易安排進(jìn)行專業(yè)分析，以判斷是否應(yīng)當(dāng)將此事項(xiàng)列入法律盡調(diào)或法律意見(jiàn)書(shū)的范圍。例如，就專項(xiàng)計(jì)劃中的私募基金或信托計(jì)劃以股債結(jié)合方式完成基礎(chǔ)資產(chǎn)重組的事項(xiàng)進(jìn)行分析和判斷，對(duì)于不需要列入法律意見(jiàn)書(shū)的內(nèi)容，可以以盡職調(diào)查報(bào)告的方式進(jìn)行說(shuō)明。

基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目的合規(guī)性審查對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施所有人和PPP項(xiàng)目的項(xiàng)目公司等原始權(quán)益人而言，是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。我們希望通過(guò)以上對(duì)REITs項(xiàng)目法律意見(jiàn)書(shū)內(nèi)容的簡(jiǎn)單介紹，幫助各方加深對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目合規(guī)性的理解，并通過(guò)專業(yè)律師事務(wù)所的協(xié)助，應(yīng)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。